每经评论员 杜恒峰
10月17日,每经东方雨虹(SZ002271 ,热评股价24.38元,董秘东方花旗国际投注【Aurl:www.8233066.com】送888元市值614.0亿元)董秘张蓓在朋友圈写下一则近800字的灵魂冷遇“小作文” ,用接连12个提问 ,问遭温差为何表达了自己对当前公司股价持续下跌的雨虹迷茫 。虽然这些内容以提问的估值形式呈现 ,但这更像是每经张蓓为东方雨虹贡献的一场小型“路演” ,她重点提到了公司在收入和利润、热评业务转型 、董秘东方花旗国际投注【Aurl:www.8233066.com】送888元投资者关系、灵魂冷遇市场份额、问遭温差为何行业格局质变等方面的雨虹投资价值,由此可以得出结论:不断下跌的估值股价未能反映公司的基本面 ,当前的每经市值不匹配公司的实际价值。
但是 ,张蓓对公司的热情和投资者的冷静之间有着极大的“温差”。站在投资者的视角看,被誉为“防水茅”的东方雨虹,在之前机构的抱团行情中,积累了巨大的涨幅,现在的下跌不过是估值的回归,目前其12个月滚动市盈率为24倍,谈不上便宜;公司的主营业务仍然和地产周期密切相关 ,而地产行业的供需已经发生了实质改变,所谓的阿尔法表现(即相对整个市场的超额收益)在新的行业格局下并不成立;公司账面上利润丰厚,但分红水平并不高,在股价大幅下跌的情况下最新股息率也只有0.41%,最近3年分红率只有18.1%;公司在市值管理上过于保守 ,2017年以来 ,东方雨虹在2019年和2022年通过集中竞价交易进行了回购,总金额约13.5亿元,相比公司规模而言非常小 ,且回购股份的目的是用于后期实施员工持股计划或股权激励 ,而非直接注销 。
此外,公司内部人的实际行动与张蓓所言并不一致甚至相反 。除实控人在截至2023年2月的半年内增持了5000万元以外 ,公司董监高在这轮下跌(2021年6月以来)没有或极少增持 ,张蓓也只是在2022年下半年增持了1万股,其持股市值则从高点的1200万元左右,缩水至现在的647万元。不仅如此,今年1月5日,公司董事张宏涛以每股35.35元的价格减持20.1万股,副董事长许利民在2022年6月20日减持1000万股,均价为45.89元 ,其他董监高则在2022年到2023年初,多次在35元以上高位大幅减持 。在公司内部人尚未大规模抄底甚至还有人在大举套现的情况下 ,指望外部投资者积极买入是不现实的。
上市公司为投资者创造价值 ,一方面体现为股价上涨 ,另一方面体现为现金分红。影响股价上涨的因素很多 ,但上市公司可以主动施加巨大影响 ,比如回购股份并注销 、员工持股、制定可持续可预期的分红政策等 ,这些措施可以明显提升投资者的获得感 。东方雨虹具备足够的资源做好市值管理 ,截至今年6月末 ,公司累计未分配利润超过152亿元,账上现金54.8亿元 ,流动资产比流动负债多出114.6亿元 ,整体负债率只有42.57% ,如果花掉100亿元的未分配利润 ,则公司2023年上半年的净资产收益率(ROE)可以从4.78%大幅提升至7.45%,如果这100亿元全部用于回购股份,在市盈率分子(股价除权)大幅下降的情况下 ,公司估值才会真正变得便宜,投资者才有理由买入 。
董秘力证公司的投资价值而忽视投资者的诉求 ,无助于提振东方雨虹当前低迷的股价。董秘对估值的热切期盼和投资者的冷静之间的温差 ,需要东方雨虹以实际行动弥补。笔者留意到,2018年10月 ,公司实控人李卫国号召员工增持公司股份并承诺兜底 ,这一号召发出日,也成为其股价的大底。到现在,投资者希望看到的也是这样坚定的信心表达,而不是对市场不公的无休抱怨 。
(责任编辑:知识)
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